NEW STUDY: Wie läst sich die Finanzierung des Stromnetzausbaus sichern & gleichzeitig Netzentgelte reduzieren? @AKolschbach und ich haben gerechnet und den Effekt von EK-Zinserhöhungen und Staatsbeteiligungen an den ÜNB untersucht THREAD

📣 Neue Publikation 📣 Der Sanierungskostendeckel - Ein Reformvorschlag zur Gebäudeförderung Klimaschutz im Gebäudesektor lahmt und die Bundesregierung möchte das "Heizungsgesetz" entschärfen. Zeit für einen neuen Instrumentenmix. / https://t.co/CUK3eHAnKP

Man kann auch zu einer etwas anderen Schlussfolgerung kommen, wenn man sich die Zahlen zu bisherigem und angekündigtem Beschäftigungsabbau im Detail ansieht. Ein Sektor sticht brutal heraus: /1

1/ 🧵 Was passiert 2026 im KTF? Die Ausgaben bleiben in Summe stabil und steigen in allen Sektoren bis auf Gebäude an. #Gebäudeförderung wird um -25% (4,4 Mrd) gekürzt, die #Strompreisentlastung steigt wegen der Zuschüsse zu den Übertragungsnetzkosten um 50% (3,2 Mrd) an.

Wir haben einen neuen Indikator für den fiskalischen Spielraum im #Bundeshaushalt: der Anteil der disponiblen Ausgaben. In 10y könnte er bei 0 liegen - keine disponiblen Ausgaben mehr. /1

Wie können Finanzmärkte dazu beitragen, dass europäische Klimaziele eingehalten und Wachstum beschleunigt werden? Welche Regulierung hilft, welche nicht? Wir suchen Verstärkung für unser Klima-Team, die diese Fragen angeht. Alle Details zur Stelle 👇 Rückfragen gerne DM

Im Geldbrief diese Woche: Unser Jahresrückblick 2024 Die Kernbotschaften: Viel Energie floss in Fiskaldebatten. Die Ergebnisse waren mau. Aber nächstes Jahr könnte besser werden. https://t.co/zQlii2Zqrp Im Detail: 1/

Sind die neuen EU-Fiskalregeln für Deutschland so restriktiv, dass sie eine Reform der Schuldenbremse überflüssig machen? Zuletzt wurde das immer wieder behauptet. In einem neuen Papier erklären @lucasguttenberg und ich, warum das so nicht stimmt. Kurzer Thread:

Der #Netzausbau treibt #Netzentgelte in die Höhe. Eine #Teilverstaatlichung der #Netzbetreiber könnte die Finanzierungskosten senken und den Anstieg begrenzen, so Axel Kölschbach Ortego & @janeksteitz von @DezernatZ 👉 https://t.co/LFTggp4d98

"Mehr Staat wagen", fordern @AKolschbach und @janeksteitz in unserem #Geldbrief. Es geht um die Frage, wie die nötigen großen Investitionen in die #Transformation des #Stromnetz|es gelingen können. 🔋 Mit dem Vorschlag können bis zu 100 Mrd. € gespart werden.

Noch besser als Strom zu subventionieren ist es, seine Kosten möglichst niedrig zu halten. @janeksteitz u @AKolschbach erklären wie

1/What do the KTF, the autobahn and the chimney sweepers' pension fund have in common? They are all part of the wide landscape of off-balance-sheet fiscal agencies (OBFA) in Germany and therefore part of our new working paper with @agutersandu @steffenmurau and Armin Haas.

@bnetza @Klaus_Mueller @bdew_ev @KerstinAndreae @SimonGMueller @pm_steinberg @maurerchr @LionHirth @EPICO_online @KfW @50Hertzcom @Amprion @TransnetBW @TenneT_DE @BMWK_Econ @Der_BDI @KlausSeipp @jsuedekum @Lars_Feld @tom_krebs_ @bartsche Die ganze Studie gibt’s hier: https://t.co/Qbkp4jV0gQ

Vielleicht von Interesse für: @bnetza @Klaus_Mueller @bdew_ev @KerstinAndreae @SimonGMueller @pm_steinberg @maurerchr @LionHirth @EPICO_online @KfW @50Hertzcom @Amprion @TransnetBW @TenneT_DE @BMWK_Econ @Der_BDI @KlausSeipp @jsuedekum @Lars_Feld @tom_krebs_ @bartsche

Vielen Dank auch an @CatKrapp vom @handelsblatt, die über die Studie exklusiv heute im Handelsblatt berichtet: https://t.co/zI49IIC5QH

Weitere Details finden sich im Annex der Studie, mit Sensitivitäten und Details zu unserem Kapitalmarktmodell zur Schätzung des Risikoaufschlags. Vielen Dank für das hilfreiche Feedback von Vetreter*innen aus Netzbetreibern, Wissenschaft, Finanzindustrie Verbänden & Ministerien.

Wie würde sich die Kreditaufnahme auf den Staatshaushalt auswirken? Als finanzielle Transaktionen wären die EK-Beteiligungen von der Schuldenbremse ausgenommen. Der Effekt auf die Schuldenquote wäre bei 50% Staats-EK zudem mit unter 1% im Zeitverlauf gering

Wie könnte die Umsetzung aussehen? Die BuReg ist über die KfW bereits an 50Hertz & TransnetBW mit <25% beteiligt. Beteiligungen könnten über KfW aufgestockt oder in einer Infrastrukturgesellschaft gebündelt werden. Auch Abspaltung & Verstaatlichung der Offshorenetze wäre denkbar.

Auch andere Beteiligungshöhen sind denkbar. Aus Effizienzgründen sollten Privatinvestoren mindestens mit Sperrminoritäten (25%) an ÜNBs beteiligt sein. Um den staatlichen Finanzierungskostenvorteil substanziell zu nutzen scheinen Staatsbeteiligungen von 50-75% sinnvoll.

Gibt es Alternativen? Der Staat könnte bei den ÜNBs einsteigen, frisches EK kreditfinanziert bereitstellen und die Dividendenerlöse abzgl. der Anleihenkosten zur Senkung der Netzentgelte verwenden. Ergebnis: Finanzierungskosten -2 Mrd. p.a.; Ü-Entgelte -10% bei 50% Staatsanteil

Könnte das EK über eine höhere EK-Verzinsung mobilisert werden? Unser Risikobewertungsmodell, das Kapitalangebot berücksichtigt, sagt: ja. Ein Risikoaufschlag von 2-2,5% dürfte die Engpässe strukturell auflösen. Aber es würde teuer: Ca. +1,5 Mrd p.a.; Entgelte zusätzlich +6%