HILO: El arte de invertir en compounders. Resumen de la charla que di en @Rankia market experience de Barcelona. Aquí vídeo entero 👇.y resumen en el hilo 👇

Join millions who have switched to Grok.

Novo Nordisk: Datos positivos del estudio STEER. Reduce riesgo cardiovascular en un 57% vs Tirzepatide (Eli Lilly). Aunque, bueno, hablamos del 0,1% vs el 0.4%. Pero podemos ver que no habrá un claro ganador, sino que ambos lo serán.

100% de acuerdo. Con el negocio tradicional ya parece ser una buena inversión. Gracias tocayo!.

. /19.Y tú, ¿por cual de los dos escenarios te posicionas?.

18/. 2) Negativo: Si se confirma lo que dice WSJ y ha habido sobrecoste de 8.100 millones en un año que el beneficio fue de 17.000 millones, entonces el beneficio “real” es casi la mitad. Más, la posible reclamación de 50.000 millones que podría tener por parte del estado.

17/. Ahora bien. Aquí aparecen dos escenarios. 1) Positivo: Si la empresa ha incurrido en muchos costes, éstos los trasladará a sus clientes. Con lo que hoy cotiza a PE = 16x con unos beneficios deprimidos.

16/. Resultado, bajada del 50% de las expectativas de beneficios para los próximos 2 años y bajada de la acción desde máximos del 74%.

15/. A esto hay que añadir el incremento del coste del seguro en estos últimos trimestres (a mayor medical loss ratio peor). Aunque uno podría decir que no es más que acercarse a la media del sector, cuando ha estado estos últimos 15 años siempre por debajo.

14/. Tan solo en 2021, el pago a UNH fue de 8.700 millones (beneficio de 17.000 ese año).

13/. Pero, según el artículo de WSJ de 2024, el pago por el diagnósticos de enfermedades no tratadas por el doctor podría llegar a ser de 50.000 millones.

12/. Esta es la situación ha hecho que se le investigue por parte del departamento de justicio (DoJ). La empresa respondió y ya ha relevado que podría acarrear costes por 1.600 millones de dólares (11% beneficio de 2024).

11/. ¿lo puede hacer? Pues parece que sí. Ya que es aseguradora (tiene paciente) que va a sus hospitales con sus médicos y su programa informático. En éste, tu le das click a los chequeos /análisis que quieres, pero no te deja pasar pantalla sino pones algunos “extras”

10/. A mayor riesgo tenga un paciente, más cobra. Según el informe adjunto, cuanto más diagnóstico más justificación puedes dar que el paciente tiene un mayor nivel de riesgo. Por ejemplo, vas a hacerte una analítica y también te la hacen del corazón, hígado y riñón.

9/. Aquí podemos ver que UNH cobra 1.434 vs 941 de CVS o 573 de Humana. ¿por qué? Pues porque cobra por paciente en función del riesgo. Ingresos = (num. Pacientes) x (prima (función del nivel de riesgo)).

8/. Pero ¿por qué dijo que los beneficios eran exagerados? Buscando llegamos al articulo de WSJ. Éste indicaba que el estado paga a las aseguradoras por diagnóstico de sus pacientes a través de Medicare/Medicaid.

7/. Además, tiene información sobre pacientes gracias a su sistema informático que da servicio a sus hospitales y a los de terceros. Un gran jugador en el sector sanitario americano.

6/. Con un efecto red digo de mención. Cuantos más usuarios tenga, más acuradas serán las primas, más usuarios tendrá en sus hospitales, con lo que podrá bajar coste por paciente, al bajar coste por paciente, puede bajar prima de seguro.

5/. Cuenta con 1,7 millones de médicos, y más de 7.000 hospitales. Maneja 1.500 millones de recetas al año, y tiene red propia de 5.000 farmacias. Que dan servicio a sus más de 100 millones de usuarios.

4/. ¿Qué hace Unitedhealth? Es una empresa aseguradora de salud en EEUU con dos patas: UnitedHealth Care (Seguro) y Optum (que agrupa desde centros hospitalarios, prescripción de medicamentos o software hospitalario que integra todo).

3/. Pero vayamos por partes. Antes del tweet de Ackman, Unitedhealth es (o era) una empresa compounder de libro. Beneficio últimos 10 años subió un 321% (15.5% anual) y la cotización un 368% (16.7%). Con muy poca volatilidad y PE de 19x.