Javier Casabal
@javier_casabal
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Economista (UBA), Fixed Income Strategist en @AdcapArg Lo que escribo acá son opiniones a título personal, no recomendaciones de inversión.
Buenos Aires, Argentina
Joined August 2021
RT @pabloquirno: El Tesoro Nacional anuncia que a partir del día de la fecha participará en el mercado libre de cambios con el fin de contr….
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RT @HernaniiBA: Votos del PJ en las elecciones a gobernador de Corrientes: . 2013: 46%.2017: 45%.2021: 23%.2025: 20%.
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RT @maticattaruzzi: Celulosa $CELU se presenta en Concurso Preventivo. El Directorio aprobó la presentación de la compañía bajo la Ley de Q….
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RT @AdcapArg: 👉@JavierTimerman, nuestro Managing Partner de @AdcapArg habló con @edufeiok esta tarde sobre las elecciones legislativas y la….
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RT @agusjamele: #BuenLunes. 💵¿Pesos o dólares?: es la gran pregunta pre elecciones según el plan del gobierno. @javier_casabal, de @AdcapAr….
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RT @AdcapArg: 👉🎙️@javier_casabal, Sr Fixed Income Strategist de @AdcapArg participó de un nuevo "Rincón del Inversor" en @fmmilenium en don….
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RT @AdcapArg: 🔴👉NUEVO TRADING ROOM.Bonos en la recta final hacia las legislativas. El 7 de septiembre, antesala electoral, será clave. Bono….
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En términos de riesgo, y asumiendo que el techo de la banda se sostiene —un supuesto muy razonable especialmente hasta las elecciones—, los bonos en pesos se quedaron con muy poco downside, poco para perder y mucho para ganar.
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En resumen: En ese nivel de tasas y fx, los bonos en pesos tienen una cobertura cambiaria natural en el techo de la banda y los hace preferibles a los bonos dollar linked.
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Asumiendo que el Central defiende el techo de la banda, el diferencial de retornos nunca puede ser menor que cero. El 31 de julio había pasado lo mismo y duró muy poco. Desde ese piso, el rebote era inminente.
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Los bonos Dollar Linked tenían un retorno total en USD esperado de 4% yendo al techo de la banda, como mucho podían dar 4%. Al mismo tiempo, los bonos en pesos iban a dar un resultado similar, como mínimo.
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Mientras @efefilippini describía un escenario base en torno a ARS 1320-ARS1370, el mercado empezaba a pegar la vuelta. En ess momento, se habian igualado los retornos en dólares de los bonos en pesos con los de los Bonos Dollar Linked en el escenario de ir al techo de la banda
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Durante el martes 26, con el dólar todavía subiendo, a @Mar71nDLF le llamó la atención que los bonos Dollar Linked estaban aflojando, mientras que los Boncaps se empezaban a afirmar. Es decir, no era un tema de tasas de descuento.
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Los bonos en pesos sufrieron por ambos lados (tasa y fx, "la Doble Nelson") y quedaron con precios en dólares muy bajos. Cuanto más alto el precio del dólar, más bajo el precio de los bonos medidos en dólares. Pero en determinado momento, dejan de caer. Por qué?
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El techo de la banda, el intocable. Sale hilo🧵. Desde la corrección del Viernes 22 y Lunes 25, que combinó un salto del tipo de cambio y una fuerte caída en los precios de los bonos, la probabilidad implícita de tocar el techo de la banda en diciembre superó el 62%
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RT @neuramedia: No vas a poder creer la lección que le dio su hijo a @lacha 😱. ¿Qué consejo le hubieras dado vos? 🤔
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RT @_martin_rossi: Hoy cierro una etapa como Secretario de Desregulación. Gracias a @fedesturze por convocarme y al gran equipo de la Secre….
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RT @fmmilenium: 🎙️ @edubattaglia dialogó en "Primero lo Primero" con @javier_casabal, Sr. Fixed Income Strategy @AdcapArg Grupo financiero….
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