I have successfully graduated School of Solana Season 8 by @AckeeBlockchain! I went from @Solana basics to advanced programming and security topics, and wrote a working Solana program. Join the waitlist for Season 9!

写好东西没人来读 真是太难受了，有没有老师有流量但是 内容苦手啊？快来找我互补一下 @Rubywang @EnHeng456 @Elizabethofyou @GalalaWen @hazenlee

实测能用，也可以用到小币种交易上，自已魔改下应该大有可为

想了解更多细节？我们写了一篇完整的文章，详细阐述了整个设计思路。 https://t.co/xgm7lEvenx @agintender @bocaibocai_ @Juu17__ @0x_xifeng

独特之处：现有稳定币（如USDe、USDT）虽然有T-bill收益，但 收益分配与价格锚定无关——无论价格是$0.99还是$1.01，用户获得的收益都是一样的。 我的设计让 收益根据价格偏离动态调整，驱动价格回归锚点。这是市场上第一个将收益分配与价格稳定机制动态结合的稳定币设计。

结合港币机制与永续合约机制，设计一种新型稳定币。 每发行1单位稳定币，背后都有等值1美元的T-bill（硬锚）。然后资金费率随价格偏离自动调节（软锚）。只有银行能在1:1价格下与发行方兑换（批发层可兑付）。T-bill收益提供资金费率的支付来源（真现金流支撑）。

永续合约的启发：永续合约通过资金费率（Funding Rate）维持与现货价格的锚定。 当永续价格高于现货时，多头付费给空头；当低于现货时，空头付费给多头。这种机制驱使多空头寸自我平衡，使得永续价格持续锚定现货。

港币的启发：1997年，HIBOR一夜飙升至280%，这不是市场失灵，而是HKMA精心设计的防御机制。 港币通过"批发层"兑换机制 + 利率自动调节，实现了汇率稳定。说白了，它不需要向所有人承诺兑换，只要保证在银行层有确定的兑换机制即可。

能否设计一种稳定币，既拥有真实资产支撑的偿付能力，又具备市场化的自我调节机制？ 答案是：可以 我从两个看似不相关的机制中找到了答案。一个是港币的利率调节机制（传统金融），另一个是永续合约的资金费率机制（加密金融）。把这两个机制拼在一起，看看能不能搭出一个新的结构。

稳定币真的"稳定"吗？ 最近稳定币脱钩事件频发，USDX 从 $1 暴跌至 $0.37，跌幅 63% 。USDe 在币安短暂跌至 $0.65。 这些事件暴露了一个核心问题：现有稳定币要么有硬支撑但缺乏自我调节能力，要么有算法调节但缺乏真实现金流支持。 说白了，就是要么有底子但不会自己调节，要么会调节但底子不够硬。

日常扫论文之 - 撒币能不能做好社交？ 今天扫到了一篇关于Farcaster多元化代币激励的论文。 论文对Farcaster上57 万个钱包地址和多个激励代币的研究给出了残酷答案：激励确实让用户狂发内容，但质量反而下降了。人们忙着刷量赚币，点赞转发却更少。小费打赏确实能破圈，但财富集中度依然高达 0.9。

#Hyperliquid #Liquidation #Risk #Perps @agintender @AlbertCoinGlass @mindaoyang @0x_CryptoAu

14/ 如果你在交易 Hyperliquid，或者想了解去中心化衍生品的风险管理，这篇文章应该对你有帮助。 清算不是惩罚，而是机制。理解它，才能在这个市场中生存。 ps：建议你看看，不建议你盲目参与高杠杆交易。 全文： https://t.co/sMjgi2RctR

12/ 几个关键点总结一下： 标记价格才是"死亡线"，不是最新成交价。很多人只看 K 线，其实应该看标记价格。 杠杆越高，缓冲带越窄。40 倍杠杆真的就是走钢丝。 清算不是终点，是风险管理的起点。理解机制，才能与市场和解。

11/ 清算价格的计算公式其实挺复杂的： liq*price = price - side * margin*available / position_size / (1 - l * side) 考虑了价格、可用保证金、仓位大小和维持杠杆倍数。理解这个公式，才能真正理解你的风险。 我在文章里详细推导了这个公式，有兴趣的可以看看。

10/ 清算者金库有个保护机制，我觉得是 Hyperliquid 的"小心思"。 用破产价格进行 ADL 清算，确保金库永远不会亏损。一旦市场价格劣于破产价格，立即触发 ADL，以破产价格平仓。 这样金库就能完全覆盖成本，不会产生损失。这个设计既保护了金库，也激励社区持续提供资金。

9/ ADL 的触发条件有四个维度，设计得挺复杂的。 Sub Vault 维度、合约维度、用户维度、仓位维度。系统会在局部风险出现时就介入，而不是等整个系统崩溃。 这个多维度设计其实挺巧妙的，能更精准地识别风险。

接下来发生什么事： 1. 系统开始强制平仓盈利方的反向仓位 2. 以破产价格结算，确保金库不亏损 3. 被选中的交易者只能看着自己的盈利被拿走 4. 之后的事情大家都能猜到了

8/ ADL 这个机制，说实话有点残酷。 想象一下：你在暴跌中做空赚得盆满钵满，结果系统突然把你的盈利仓位强制平仓，用来填补别人的亏损。 盈利最多+杠杆最高的交易者，优先被"踢出"。这是赢家的"诅咒"，但也是系统稳定的代价。

7/ 清算者金库有两个子金库，这个设计我之前没注意过。 30mn 的负责主流币（BTC/ETH/SOL），5mn 的负责小币种。分工明确，风险隔离。 ETH 曾经发生过数亿美元的 ADL，但小币种的风险不会影响主流币。这个隔离设计其实挺重要的。