Terry
@RichTerry123
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Trader | 私募基金PM 管理资金2亿+ | 10年+港美市场投研
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Joined March 2025
推荐大家去读一下塔勒布的《反脆弱》，里面有一句我常读常新的话： “Wind extinguishes a candle and energizes fire. Likewise with randomness, uncertainty, chaos: you want to use them, not hide from them. You want to be the fire and wish for the wind.”
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麦肯锡的《Global Materials Perspective 2025》，提供了一个更有参考价值的视角。 麦肯锡假设到 2030 年，全球数据中心装机容量会达到 219GW。 在这个前提下，不把外部电网扩容算进去，仅仅计算数据中心本体在建设过程中所嵌入的材料消耗，他们给出的铜需求规模，已经达到约 107.5
今天英伟达论文把1GW传统数据中心机架铜母线用量从50万吨改为200吨，引起了一个小恐慌。 不少人担心，之前被反复强调的AI 数据中心带来的铜需求被高估了？ 在下结论之前，有一个前提：这里修正的，只是机架母排所需的铜，而不是一个���整数据中心，更不是支撑这些数据中心运行的电网系统。
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For years, users have vocalized their frustrations with Microsoft’s incessant tactics and are seeking alternative solutions in various desktop browsers. Learn more.
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今天英伟达论文把1GW传统数据中心机架铜母线用量从50万吨改为200吨，引起了一个小恐慌。 不少人担心，之前被反复强调的AI 数据中心带来的铜需求被高估了？ 在下结论之前，有一个前提：这里修正的，只是机架母排所需的铜，而不是一个完整数据中心，更不是支撑这些数据中心运行的电网系统。
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台积电的财报也侧面验证了另一条主线：存储，伯恩斯坦把 $SNDK 的价���上调到了580。 算力和存力是强绑定的，只要算力在扩，存储的需求就不可能停下来。 现在SK 海力士和 $MU
台积电Q4这份财报利润增长了35%，虽然高开低走，但看出来ai的下游确定性是非常强的。 但从产业逻辑来盘的话，只要AI还需要算力，就必须要扩大生产。 而扩大生产的前提，就是不断买设备、买材料、建厂，然后到制造领域，这就可以看出来ai的下游确定性是非常强的。
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台积电Q4这份财报利润增长了35%，虽然高开低走，但看出来ai的下游确定性是非常强的。 但从产业逻辑来盘的话，只要AI还需要算力，就必须要扩大生产。 而扩大生产的前提，就是不断买设备、买材料、建厂，然后到制造领域，这就可以看出来ai的下游确定性是非常强的。
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研究了一个核电的冷门标的， $IMSR 。 $IMSR 的卖点是它的安全性，可以在高温下运行，意味着热效率更高，不仅能发电，还能为工业供热，也没有融毁的风险。 跟 $oklo 相比，由于山姆奥特曼的背书其实是有一点溢价的，但从技术上来说，IMSR 的技术更成熟，更规模化一点。
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聊点 DeepSeek 论文里没人提的，就是内存。 这篇文章的核心思路就是无限制地加大内存用量，这个思路其实和谷歌的 TPU、以及英伟达下一代 Rubin 架构不谋而合。 谷歌 TPU 加了双倍内存；英伟达 Rubin 也在堆上下文内存，DeepSeek走的是以存储换算力，三巨头思路都是一样的。
DeepSeek-V4 技术架构提前曝光! 大家都知道现在的大模型 MoE 架构是把AI的推理能力和知识都融合到了每个 Expert (专家) 当中的, 那么有没有可能让专家只用来推理, 然后大量的外部知识存储到特定区域, 形成如同攻壳机动队中描述的 Cyborg 其实是电子脑+外部记忆构成的这样的架构呢? 这个事情 DeepSeek
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川普表示，建设数据中心的大型科技公司必须自行承担电力成本，以免家庭电费上涨。 这下数据中心是关键了，感谢川普为核电背书......
核电的第二春来了，Meta投资140亿美元修建核反应堆。 核能其实沉寂了很多年，成本高周期长，监管复杂，再加上安全舆论压力，一直在边缘的位置。 这下20 年的长约给了 $vst 足够的确定性了，你只要把电站维护好、运行好，现金流就是锁死的。
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核电的第二春来了，Meta投资140亿美元修建核反应堆。 核能其实沉寂了很多年，成本高周期长，监管复杂，再加上安全舆论压力，一直在边缘的位置。 这下20 年的长约给了 $vst 足够的确定性了，你只要把电站维护好、运行好，现金流就是锁死的。
核电不可能一夜之间建好，在 2026 年之前，美国其实处在一个非常尴尬的过渡期。 AI 用电需求爆发，但核能体系还没完全跑起来，核能就是 AI 长跑中唯一的终极解法。 山姆奥特曼多次公开表示，如果没有能源领域的突破，尤其是核裂变甚至是核聚变，AI 是不可能完成最终进化的。 市场之所以反复强调
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有时候认真观察生活，就是一种机会的抓取，就比如说这次的存储。 经常用AI的朋友就知道，跟ai聊天聊久了，它会非常健忘，比如前两句刚聊完，后面它就不知道在说啥了。 这就揭示了大模型推理的一个问题，就是推理时的记忆存储，目前大模型主要靠 HBM来承载运行数据，但 HBM
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看了马斯克最近的一个采访，AGI in 2026，整理了几个观点。 最核心的主题就是认为AGI的到来比预期的早，马斯克认为AGI可能会在2026年或2027年实现。 在这次访谈里，马斯克反复强调，现在限制 AI 的是电力、输电系统、变压器、冷却能力这些“很不性感”的东西，目前AI发展的瓶颈是电力冷却算力。
核电不可能一夜之间建好，在 2026 年之前，美国其实处在一个非常尴尬的过渡期。 AI 用电需求爆发，但核能体系还没完全跑起来，核能就是 AI 长跑中唯一的终极解法。 山姆奥特曼多次公开表示，如果没有能源领域的突破，尤其是核裂变甚至是核聚变，AI 是不可能完成最终进化的。 市场之所以反复强调
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核电不可能一夜之间建好，在 2026 年之前，美国其实处在一个非常尴尬的过渡期。 AI 用电需求爆发，但核能体系还没完全跑起来，核能就是 AI 长跑中唯一的终极解法。 山姆奥特曼多次公开表示，如果没有能源领域的突破，尤其是核裂变甚至是核聚变，AI 是不可能完成最终进化的。 市场之所以反复强调
我为什么一直说缺电是主线？最近高盛把2023-2030 年美国电力需求的 年增长率从 2.4% 上调到2.6%。 2.6%就意味着美国的电力需求进入了高增长的阶段，而且其实供给是跟不上的。 《US Power Pipeline》显示，到 2025 年 11 月，美国全年新增装机只完成了高盛原本预测的 65%，证明电力缺口是很大的。
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我为什么一直说缺电是主线？最近高盛把2023-2030 年美国电力需求的 年增长率从 2.4% 上调到2.6%。 2.6%就意味着美国的电力需求进入了高增长的阶段，而且其实供给是跟不上的。 《US Power Pipeline》显示，到 2025 年 11 月，美国全年新增装机只完成了高盛原本预测的 65%，证明电力缺口是很大的。
有谁注意到了周六旧金山大规模停电的新闻？我还是觉得美国缺电是主线。 旧金山的大停电只是一个预兆，很多人以为这只是设备老化，其实美国正在进入能源大配给时代，AI 对算力的贪婪正在抽干这个国家的电网血液。
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