Under noteringsvågen 2020–2021 kom en stor mängd nya bolag till börsen och fyllde sina kassor med kapital för framtida expansion. Men när ränteläget vände uppåt skiftade fokus snabbt, från tillväxt till lönsamhet. Finns det intressanta investeringscase att hitta bland dessa.

Lime Technologies andel ARR har stärkts från 60,0 % (Q1-23) till 66,6 % (Q2-25) r.12. Samtidigt mattas tillväxttakten särskilt den organiska av, från 19,8 % (Q1-23) till 8,0 % (Q2-25) r.12. Större andel återkommande intäkter, men lägre tillväxttakt.

#RVRC Q4-2024-2025. Omsättning: 405 (407). YoY: -0,49% . CER: 4%. EBIT: 63 (74). EBIT-%: 15,5% (18,3%)

Efter att Novo Nordisk sänkte sin vinstprognos för helår 2025 den 29 juli, vilket fick aktien att falla ~23 %, har analytiker börjat justera sina estimat. 📉 Konsensus för omsättningstillväxt 2025 har gått från 14,7 % den 1 juli till 9,7 % i dag.

RT @patrikstenberg: När alla gått och blivit danska storbolagshandlare är väl denna graf sommarens mest intressanta? Håll till godo! Data f….

Nelly 📈 (Q1 2023 → Q2 2025). Bruttomarginal: 40,9 % → 54,4 %.Returgrad: 37,8 % → 28,4 %.Egna varumärken: 36,8 % → 49,3 %

16/ Vilka bolag med stor nettokassa och svagare kapitalallokeringsstrategi ser ni som potentiella omvärderingscase när kapitalet sätts i arbete? Jag tar gärna emot förslag på era kandidater!.

15/ Slutsats ✅. Överkapitaliserade bolag är inte automatiskt attraktiva, men rätt kombination av finansiell styrka, disciplin och tydliga beslut kan skapa en attraktiv riskjusterad möjlighet när marknaden förväntar sig passivitet.

14/ Rugvista med nettokassa om 197 mkr och en kassa som har vuxit med en CAGR på 16,6 procent under de senaste tre åren. Bolaget har en utdelningspolicy men kassan fortsätter att växa.

13/ CodeMill ökande ARR, minskade konsultintäkter, starka kassaflöden och "cash build up". Inledd utdelning 2024, spännande framöver att följa hur kapitalet som snabbt byggs upp kommer användas.

12/ Fractal Gaming presenterade i april nya finansiella mål där bolaget höjde utdelningsandelen från tidigare 30–50 % till 50–80 % av nettoresultatet.

11/ Pexip med kombination av lönsamhetsvändning och kapitalåterföring (Både återköp & utdelning) som har byggt förtroende och höjt värderingen från P/S sub 1 till 5,3 på 2025e.

10/ Exempel på olika faser i kapitalanvändning från noteringsvågen 2020 till 2021 📊. Arla Plast med tydlig investeringscykel där kassan sätts i arbete i den operativa verksamheten genom modernisering av maskinparken i Tjeckien och en ny byggnad för lager och produktion i.

9/ Så kan du screena 🔍.Nettoskuld Snitt 3år: Max -10 mkr.BV: Max: 10 Yards.Nettoskuld: Max 0 mkr.Kassa CAGR 3år: Min 15%.EBIT: Min 0 mkr

8/ Tänkbara triggers 🚀.Inför kapitalallokeringsstrategi.Start eller höjning av ordinarie utdelning.Extrautdelning när kassan överstiger behoven.Återköpsmandat med disciplinerat genomförande.Trovärdig CapEx-plan.

7/ Varför kan detta ändå vara en attraktiv grupp av bolag att leta investeringscase i? 💡.Marknaden rabatterar ofta inaktivitet. Tydliga kapitalbeslut kan fungera som trigger för att synliggöra värden och lyfta multipeln.

6/ Risker 🔻.Värdefälla: kursen står still trots vinsttillväxt.Förvärv med låg avkastning.Förlorad marknadsandel medan konkurrenter investerar.

5/ Vanliga symtom 🩺.Kassan ökar utan motsvarande investerings- eller rörelsebehov.Sjunkande ROE eller är lägre än förväntat.Hög nettokassa i relation till börsvärde & EBIT.Ingen tydlig kapitalallokeringsstrategi, utdelningspolicy eller återköpsmandat.

4/ Konsekvens för ägare ⚠️. Som @Snaljapen uttryckte det tidigare i år:. "All ej lämnad utdelning som ett bolag inte har budgeterade planer för är ett räntefritt lån från aktieägarna som ingen har godkänt.". Det riskerar att minska förtroendet, kan öka sannolikheten för.

3/ Varför händer det? 🤔 Otydliga incitament, konjunkturrädsla, svag investeringspipeline. Resultatet blir passivitet som minskar kapitalets produktivitet, sämre lönsamhet på kapitalet helt enkelt.

2/ Definition i praktiken. Ett bolag är överkapitaliserat när kassans storlek klart överstiger planerade investeringar & operativa behov under en horisont, utan konkret eller trovärdig plan för värdeskapande användning.