📌 La contracara de la medida es un fuerte encarecimiento del crédito, un consecuente y esperable impacto negativo en la actividad (que ya venía estancada desde febrero) y un menor traspaso del salto en el dólar a la inflación.

📌La medida apunta a un objetivo electoral (contener el dólar) y no a cumplimentar los objetivos monetarios establecidos con el FMI. La barrida de los pesos ayudó a reducir la liquidez sobrante, subir las tasas de interés y volver a rearmar el carry trade con un dólar a la baja.

📌El aumento en los encajes le generó a las entidades financieras un rojo equivalente al 4,1% de los depósitos de pesos. Con esto, los bancos tuvieron que salir a buscar $6 billones adicionales para cubrir las posiciones de efectivo mínimo en la cuenta corriente del BCRA.

📈#MonitorSemanal #822 enviado a nuestros clientes:. 📌Semana agitada para los pesos, luego de la suba de encajes de la semana pasada retroactiva para más que compensar la expansión resultante de la última licitación.

💸 Relevamiento de Precios Minoristas Eco Go | 2da semana de agosto 2025. 📌Var. semanal de alimentos: 0,6%. 📌Proyección RPM Agosto: 2,0%. 📌 La estabilización del dólar contribuyó a limitar el pass-through. La mayor apertura comercial y la caída en la demanda comprimen márgenes

📌Más allá de la pulseada con el dólar y la tasa sin Cepo, aparecen tres preguntas: .1- ¿Cómo sigue el pass through?.2- ¿Cómo reaccionan las importaciones y el gasto en turismo? .3- ¿Qué pasa con la formación de activos externos y cuantos dólares quedan en los bancos?.

📌El dólar subió un 15% en julio y la curva de futuros acompañó cuando lo dejaron correr. Hasta las elecciones el mercado cree que se mantienen el actual esquema de bandas, luego empieza a haber un consenso que el gobierno recalibra.

📌Eliminar el instrumento de liquidez de los bancos agregó volatilidad a un esquema que de por sí empezaba a operar con tasas reales positivas y coordinó un aumento en la deuda del Tesoro, una nueva escalada en las tasas de interés y una concentración de vencimientos peligrosa.

📈#MonitorSemanal #821 enviado a nuestros clientes:. 📌24 días sin LEFI. Cada vez que un seteo del programa económico dejó de funcionar, en vez de chocar de frente, el gobierno encontró la forma para girar y suturar el problema, adaptando la narrativa sin pagar costos.

💸 Relevamiento de Precios Minoristas Eco Go | 1ra semana de agosto 2025. 📌Var. semanal de alimentos: 0,6%. 📌Proyección RPM Agosto: 1,9%. 📌El salto del tipo de cambio no mostró un traspaso inmediato a precios, pero no se descarta que puedan experimentarse subas en adelante.

RT @JavierTimerman: En 1985 se reunió el grupo de los 5 en NY en el hotel plaza y decidieron que iban a hacer un esfuerzo para que el dólar….

📌Después: ¿sigue de largo apuntando al ajuste deflacionario con las consecuencias mencionadas antes y el riesgo de no llegar cómodo a 2027?  ¿O busca recalibrar readaptando el esquema de bandas dando una señal clara de acumulación de reservas a un tipo de cambio más alto?.

📌En relación a la primera pregunta, la respuesta va a estar asociada a la decisión del BCRA de enderezar el entuerto provocado por el desarme de las Lefis y su impacto sobre la volatilidad de las tasas y sobre el programa financiero del Tesoro.

📌Dos preguntas: antes y después de octubre. La primera es cómo llega a las elecciones del 26 de octubre, con los comicios en PBA a mitad de camino. La segunda es cómo sigue después, aún asumiendo un resultado favorable al gobierno.

📃 #Memo | 1er waiver con el FMI de Milei. 📌A tres meses de iniciado el programa, esta semana el FMI avisó que se había llegado a un staff level agreement que permitiría una vez aprobado por el Directorio del organismo destrabar el desembolso de USD2.100 millones.

📌El BCRA aumentó la intervención en futuros. Buscando que la cotización no supere los $1.300, jugó para que los futuros de corto plazo se ubiquen debajo del spot, impulsando a que bancos y empresas vendan dólares spot y recompren futuros.

📌Respecto a la inflación, por ahora el traslado a precios sigue siendo bajo. La contracara fue el proceso de dolarización, que se agudizó. El tipo de cambio se elevó 1,8% la semana pasada y acumula un alza de 7,1% desde el 24 de junio.

📌El Gobierno salió a darle rentabilidad a los pesos huérfanos, elevó las tasas de interés cortas e intervino en la curva de futuros para que el dólar no se escape. La suba dejó, por ahora, inconsistente el sendero de tasas con la expectativa de la inflación.

📈#MonitorSemanal #820 enviado a nuestros clientes:. 📌REMONTANDO UN ERROR NO FORZADOS. El desarme de las LEFIs agregó tensión cambiaria en plena carrera electoral y frente a meses donde la oferta de dólares se achica.

💸 Relevamiento de Precios Minoristas Eco Go | 3ra semana de julio 2025. 📌Var. semanal de alimentos: 0,4%. 📌Proyección RPM Julio: 1,9%. 📌 El salto responde principalmente al aumento del 2,5% aplicado por YPF sobre el precio de las naftas (se suma al 3,5% de principios de mes)