Estudios Económicos Banco Provincia
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Gerencia de Estudios Económicos de @bancoprovincia.
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Para acceder al informe, serie, nueva metodología y fechas de las próximas publicaciones de PulsoPBA, consulta en
bancoprovincia.com.ar
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Por su parte, el comercio, otro de los sectores de mayor incidencia en la evolución de la economía bonaerense, cayó -6,3% i.a., tendencia que se observa desde octubre del año pasado.
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En contraste, el sector agropecuario, el mayor contrapeso en la dinámica de PulsoPBA debido a su contribución en la actividad, creció +8,3% i.a., en línea con la dinámica expansiva ininterrumpida que viene exhibiendo desde el último trimestre de 2023
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Concretamente, en febrero, la industria manufacturera se contrajo -8% i.a., acumulando ocho caídas consecutivas en este tipo de medición
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A partir de febrero, PulsoPBA incorporó una evolución metodológica que permite adelantar tanto el comportamiento agregado como el sectorial, evidenciando que las dinámicas de los sectores productivos siguen siendo desiguales
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La economía no crece y continúan las heterogeneidades sectoriales En febrero, PulsoPBA se mantuvo en el mismo nivel de enero y se contrajo -2,3% i.a. Así, luego del rebote de diciembre, nuestro termómetro muestra dos meses consecutivos en los que la economía no logra repuntar
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📈⛽ Cerró el estrecho de Ormuz y subió el precio del petróleo junto a otros insumos... ✋ Pará pará pará, ¿qué? 👨🏫 @MatiasRajnerman, nuestro especialista de @EEconBProvincia, te explica cómo repercute en Argentina el conflicto en Irán. ¿Puede afectar al dólar? 💸
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El año pasado fue el primero donde creció el PBI, pero aumentó el desempleo. Una actividad tirada por sectores poco intensivos en trabajo y la caída del poder adquisitivo, que obliga cada vez a más gente a buscar trabajo, provocó este fenómeno inédito para la economía argentina.
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En resumen, la baja de la pobreza pareciera estar sobreestimada, más explicado por razones metodológicas asociadas con la baja de la inflación y el proceso de recolección de datos que a "malicia" (si así fuera, INDEC no debería mostrar números tan contradictorios entre sí).
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... desacoplado del resto de las variables: tomando como referencia la EPH, el ingreso real creció 23% el año pasado, casi triplicando al aumento del consumo... en un año donde aumentaron las horas trabajadas y la mora de los préstamos a las familias (que saltó de 2,6% a 9,3%).
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El problema es que, con la alta inflación de 2023, se habían perdido las referencias nominales, y los ingresos declarados a la EPH se subestimaban. En cambio, con la desaceleración de 2024 y 2025, los ingresos declarados se acercaron más a los "reales", y de ahí el salto...
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¿Qué pasó entonces, cómo se explica la diferencia? El índice de salarios privados formales de INDEC, y el SIPA, que publica Capital Humano, surgen de números que proveen las empresas. En cambio, la EPH surge de información que proveen las familias, es decir, los trabajadores.
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El problema, como se ve en el gráfico, es que el consumo privado (+7,5%) se movió mucho más en línea con el índice de salarios que con la EPH, fuente del cálculo de pobreza. Por su parte, el SIPA, que publica Capital Humano, también creció en línea con el índice de salarios: +5%.
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Los ingresos de las familias crecieron 23% en términos reales en el promedio de 2025, según los datos de la EPH, una encuesta sobre ingresos y gastos de los hogares que elabora INDEC. En cambio, según el índice de salarios privados formales, del mismo INDEC, crecieron 6%.
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¿Qué pasó con la pobreza en los últimos dos años? ¿por qué INDEC podría estar sobreestimando la baja? ¿tiene sentido pensar que la pobreza cayó tanto si los indicadores de producción y consumo no se recuperan? Tomando solo números oficiales, vamos con algunas ideas en este🧵
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⚠️ Endeudamiento: casi 5 millones de argentinos tienen problemas para pagar sus créditos. La dinámica es regresiva: la mora es mayor en los préstamos de menor monto. @MatiasRajnerman, nuestro especialista de @EEconBProvincia, te explica todo sobre este fenómeno. Escuchalo. ⬇️
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En síntesis, las importaciones totales no están en niveles muy elevados, pero las de bienes finales sí (en contraste, las de insumos productivos están en niveles bajos). La apertura acelerada no suele ser buena idea: menos con nuestra mayor incertidumbre y volatilidad macro.
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Además, 4) nuestra mayor volatilidad e inestabilidad macro restan previsibilidad para producir, sumando costos, a la vez que 5) el menor desarrollo de nuestro sistema financiero y nuestra mayor tasa de interés relativa encarece el crédito. Hace falta corregir esto antes de abrir.
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El problema es 1) lo acelerado de esta dinámica, 2) en qué segmentos lo está haciendo (bienes sin posibilidad de agregado de valor, no para potenciar la producción local) y 3) en un contexto donde todos los costos (tarifas, encarecimiento en USD, etc.), salvo el salarial, crecen.
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Argentina es el país más cerrado de la región: nuestras importaciones representan el 11% del PBI, la mitad que el promedio (21,4%) y nuestras exportaciones son las segundas más bajas (12,6% vs. 21% promedio). Un aumento de las compras al exterior no es una mala noticia en sí...
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