EL PROCESO DE INVERSIÓN DE ATMOS GLOBAL FI Llevamos un 62% desde inicio aproximadamente con un fondo flexible y global, sin criptodivisas. En este hilo trato de explicar con sencillez el proceso que seguimos y nuestro día a día para los que quieran saber más. (1/n)

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El Alpha lo calculamos contra el MSCI World Index, no porque lo sigamos sino porque nuestro universo es también global. El rolling de 12 meses ha bajado del 40% por primera vez en unos cinco meses, una pena pero lo teníamos claro. Seguimos bajando nuestra exposición neta.

FEBRERO YTD: RESULTADOS DE ATMOS GLOBAL FI Un inicio de año movidito, con la sensación de que es un punto de inflexión. Así vamos por ahora: Ytd: +6,54% 12m: +39,22% Alpha 12m: +20,78% Vola: +11,19% Aclaro algunas cosas:

Explicando la convexidad.

Would love to see how the long term investment cults justify the many instances where foolishness is the norm. Imho, long term should be a chain of short term links, each one a thesis waiting to be disproved by PERFORMANCE ALONE.

No seguimos ningún índice, la cartera se construye desde cero de acuerdo a lo comentado y el riesgo se maneja esencialmente así. Pero lo importante es que la carrera es larga, y años malos se deben compensar con años buenos para mantener un performance sano en el largo plazo.

En menos volatilidad, pero menos rentabilidad. En conjunto estamos satisfechos, pero es importante saber que ATMOS siempre primará la convexidad. En años regulares o malos, esperamos mitigar las tormentas (que las habrá). Y en años buenos, esperamos participar como en este.

2. Mantenemos cash y coberturas casi constantemente, manejando las deltas en función del grado de euforia y pánico que vamos viendo. 3. Si es posible compramos compañías denominadas en franco suizo, lo que añade convexidad. ¿En qué se ha traducido este año?

Somos un Multi Family Office, y sólo hace dos años envolvimos esta estrategia en un fondo para ser más operativos. Por eso en nuestro ADN está la preservación, traducida en tres estrategias: 1. Cada mes rebalanceamos buscando la equiponderación, lo que reduce riesgo específico.

Sí, y esto hay que saberlo. Hubiéramos ganado más sin rebalancear compañías como Rheinmetall, Rolls Royce, Vistra u otras. Pero tenemos un principio de preservación de capital que, en años como este, nos cuesta dinero. Vamos a verlo.

Nuestros pesos se aproximan a la equiponderación, y los rebalanceamos mensualmente si hace falta para evitar la densidad (que sería inevitable cuando algunos valores siguen componiendo). ¿Estamos dejando dinero encima de la mesa?

Cosas importantes que NO hacemos: - No nos apalancamos - No nos concentramos en un sector - No nos concentramos en una compañía - No nos concentramos en un segmento de tamaño ¿Por qué?

Esto nos deja con unas 480 compañías. Sobre esto, sí podemos trabajar. Creemos que el poder de fijación de precios es un proxy para todo lo demás: rentabilidad, foso, protección frente a mala gestión, y un largo etc. Reduciendo el universo un 99%, seguimos.

- Elegimos compañías >1b de market cap - No nos limitamos por país ni sector - Y lo más importante, lo que nos define por encima de otras consideraciones: Sólo elegimos compañías que operen en sectores oligopolísticos o asimilables.

¿Cómo encontrar una aguja en un pajar? - Hay unas 55.000 compañías globales cotizadas. - El 53% pierde dinero - Hay unos 80 mercados - Y 145 subsectores, según la clasificación que elijamos. Lo primero, hemos de reducir este universo.

Llevo tres años muy pesado con el oro, y lo mismo es aplicable a Bitcoin o a la vivienda (esto último, con matices). https://t.co/LW4mstenWN

No sube el oro, baja la divisa porque el oro no se imprime. Pero es suficiente: https://t.co/FLSEiZX0bs

Solo un dato. Hasta hoy (tres días después) Pedro Sánchez había enviado 500 militares a la tragedia de Valencia y 1.300 policías nacionales a proteger a su Sanchidad en los Goya. Cuestión de prioridades.

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